黄金周线走势图连续上涨 基本面上的主题仍然重要

天地财经直播间7月23日讯，欧盟领导人最终通过了饱受争议的、最初于两个月前提出的7500亿欧元刺激措施，这对于道指和德指来说是一个重要进展，但趋势如何仍不明确；很多市场出现突破技术障碍的一波涨势，其中包括标普500指数、欧元/美元、黄金、澳元/美元和新兴市场货币等，但波动指标显示出涨势暂停的倾向；黄金直播间分析师指出：市场趋势发展等待确认，市场上刺激措施、经济增长、美股收益等消息攫取投资者注意力。

风险偏好但是否存在趋势潜力仍不确定

周二欧盟最终同意实施重要刺激计划，刺激投机基准指标走高。这一价值7500亿欧元的财政刺激计划的目的是为了恢复惨遭疫情破坏的经济，而此类刺激措施（大量注入资本刺激了市场风险偏好）曾在过去的十年间引起了投资者熟悉的巴普洛夫式反应（即条件反射）。随后，德国基准股指DAX 30指数昨日跳空高开、回归疫情打压经济前的最高水平，成为全球股指中表现最好的一个。然而，德指最初的飙升难以为继，这一点与全球其他股指类似。若全球市场风险偏好得到确认，则可能需要更多类似的支撑而不是进一步进展。2020年第三季度展望出炉，点此获取DailyFX独家观点

标普500日线图（以百分比表示的4日历史波幅）

与此同时，美元指数这一似乎永不改变的避险资产多头似乎并未像希望的那样对额外全球刺激计划做出回应。标普500指数周二跳空高开，但投资者一整天的热情就仅限于此了。一方面来说，标普500突破站上3250一线后面临一定程度的技术压力，但该指数仍设法使5日平均真实波幅（ATR）降至5个月以来的新低。这并不意味着标普500指数的突破即将得到确认，而是像一个得了错失恐慌症（FOMO）的人处在偏好宽松的环境中——但也有人会说标普500的上涨是由于泡沫。点此了解成功交易者三大特点

标普500日线图与COT净投机期货头寸

突破可能转为趋势，或者成为反转的实例

诸多市场均处于收紧的区间之中，笔者在本周预计技术面上的突破极有可能发生。足够有趣的是，笔者在调查问卷中询问的“哪一个会率先突破？”的三大基准股指同时开始尝试突破阻力。然而，仅仅在技术面上突破和多头有意走高之间拥有极大的不同。若没有坚实的基本面作为靠山以推动市场上涨，技术面上突破很容易转为“假突破”。股指已经很接近历史高点了，这使得目前的情形看起来更像是正在形成泡沫。因此，笔者也在推特上提问“哪个资产的突破最接近形成泡沫？或者说哪个资产即将大跌？”。结果一直在飙升的纳斯达克综合指数得到第一名，这或许并不奇怪。

投票：纳斯达克综合指数、欧元/美元、黄金和美国国债，哪一个将率先下跌？
　　纳指作为科技股含量较高的美国股指，虽然是现代世界估值最高的风险衡量指标之一，但却不是唯一一个拥有一系列技术支撑的风险衡量指标。欧元/美元是笔者在上图的投票中给出的第二个选项。有趣的是，一般来说，货币对相对而言不是估值泡沫的首选，但投机倾向的放纵的确已经出现。最终，在此情形下，大多数投资者都会考虑称之为顶部/底部。世界上最具流动性的货币对（即欧元/美元）在周二飙升突破1.1500一线达到新高，轻松突破了数年以来的高点。这可能反映出政府对刺激支持措施的准备更充分的地区，经济的相对增速可能更快。但是，深入研究欧元/美元即可发现，美元的下行倾向是欧元/美元大涨的最重要影响因素。这可能刺激更多直盘货币对（如澳元/美元、英镑/美元、美元/南非兰特）产生新的进展。

欧元/美元周线图（连续数周走高）与净投机头寸

笔者在投票中给出的第三个选项是黄金。本周一，黄金价格轻松突破了1820美元一线，目前金价与记录高点之间的距离约为4%。金价技术面上的突破并不像基本面背景那样重要。黄金这一避险资产与其他以风险为中心的资产共同上涨，这一基本面背景是不同寻常的。然而，当很多投资者认为投机性累计的基本面被美联储提供宽松措施所强化时，黄金这一“反法定货币”替代品就成为一种优质资产。从技术上而言，金价自2011年至今形成了时间最长的牛市，而上一次可能与之相比的上涨则可以追溯到1998年。需要注意的是，这里存在很多单方面的观点。

黄金价格周线图（烛图上连续上涨）
　　只要投资者还在关心趋势，基本面上的主题就仍然重要

笔者目前主要关注的基本面因素包括，错失恐慌症患者的“勇气”以及全球主要央行和政府似乎无限的刺激计划为市场提供长期支持（请注意，就有效性而言刺激措施是有局限性的，如果不提刺激规模的话）。

另一个已经从新闻头条消失一天的标题是全球疫情的最新进展。截至周一，全球新增病例创下新高，但美国的确诊病例总数似乎有所减少。这似乎与疫情扩散和真实数据都有很大关系。事实上，经济封锁的风险正在增加（不论封锁的指令是从联邦发出还是基层的需求）。笔者一直密切关注与Moderna、Novavax、Gilead和AstraZeneca公司的疫苗相关的新闻，这也是市场一直以来的热情所在。（John Kickligher撰 Ashley译）